创新化解地方政府债务风险模式 大力发展平台财政、股权财政与数据财政

后疫情时代，由于外需放缓、人才红利尚未完全形成、土地财政难以为继、通胀风险等多重因素引发财政风险，出现地方政府负债率较高、财政收支缺口较大、偿债付息压力较大、财政资金流动性偏紧、地方财政增量不足等问题。地方政府债务风险日渐加剧。

如何通过财政收入创新化解地方政府债务风险是当前各地政府亟待解决的问题。

省市县三级政府可以运用平台财政推动传统产业转型升级、运用股权财政弥补土地财政的缺口、运用数据财政激发数据新要素的价值，通过平台财政、股权财政、数据财政等创新模式打造地方财政新的增长点，盘活财政存量收入，形成数据财政新量，提高地方政府化解债务风险的能力。

一、发展平台财政，创造地方财政增量

今年多个重要会议上均释放了激发平台经济活力、支持行业健康发展的积极信号。7月12日，国务院总理李强主持召开平台企业座谈会指出，平台经济是经济稳定发展的关键抓手。年初浙江召开全省数字经济创新提质“一号发展工程”大会，省委书记易炼红对浙江数字经济发展提出了“打造产业互联网新高地，重塑平台经济新优势，加强产业互联网供应链韧性”等全新要求。

当前各个省市域、县域特色产业集聚明显，但多为传统模式的企业。城市之间、行业之间、企业之间没有更多、更好地产业链级的链接，缺乏以产业互联网为代表的平台经济新模式的整合。平台经济是数字化时代带来的新经济，也是当前地方政府实现平台财政的有效途径。

蓝源资本旗下蓝源产城集团是产业互联网领军机构。早在2014年，蓝源资本就借鉴美国、欧洲、日本等平台经济发展先进国家的做法，积极布局产业互联网平台经济，打造产业链命运共同体。通过产业互联网和产业金融双轮驱动，先后在全国多地打造了众美联、众陶联、众农联、众车联等20个细分特色产业链平台型总部经济体。其中，佛山市众陶联被党的十九大央视大型政论专题片《将改革进行到底》作为供给侧结构性改革唯一典型案例。

蓝源产城集团按照“政府引导、市场主导、企业主体、龙头带动、多方参与、抱团整合”的原则，通过产业链顶层规划设计，综合运用产业互联网、金融资本等工具打造产业集群，加快产业链、金融链、技术链、人才链、服务链深度融合，为产业链高质量发展提供核心引擎，促进产业高质量发展，创造新的经济增长点。同时依托政府政策工具，利用产业互联网与产业链基金工具和方法对细分产业链进行垂直整合，有效地解决政府、产业、企业三个层面的在产业发展中的痛点与需求，实现三方共赢。为产业数字化转型升级和产业链价值投资提供了“浙江方案”和“中国方案”，为地方经济高质量发展贡献蓝源力量。

对于政府层面而言，增加产业互联网平台经济新业态，形成产业链级的总部经济新的税源，带动本地区招商、盘活存量资源等。各地方政府都可以在现存的特色产业链集聚基础上打造百亿级的地方标杆型产业经济平台，创造地方经济的新增长极。

对于产业层面而言，有效提升本地产业链资源的集中度，重构产业价值链与服务链，形成产业新经济与新业态。使产业链内的企业之间、相关产业之间相互赋能，产生回顾效应、前瞻效应和旁侧效应，带动产业链内的各企业、相关产业甚至整个地区经济形成新的发展蓝海。

对于企业层面而言，在不改变企业原来任何业态与模式的情况下，减少企业间的恶性竞争、发挥产业的规模优势、减少上下游企业的中间环节，解决供应链成本中心、融资难等单个企业无法解决的问题，起到降本提质增效、提高企业竞争力的效果。

二、推广股权财政，盘活地方财政存量

股权财政就是政府产业引导专项资本、国有资本经营预算资金、注入资本金类项目资金等通过直接投资、政府引导基金、对接壳资源等进行资本运作，引导各类社会资本、民间资本及产业资本流入，结合地方产业规划进行招商引资、以投代招，做大做强当地产业、促进当地经济高质量发展，既创造大量就业机会、减轻就业压力，又扩大税收来源、促进财政增收，形成“国有资本、财政资金投入——产业做大做强——股权财政增收——资本再投入”的良性循环。合肥模式、深圳模式和苏州模式通过资本招商、股权投资带动地方经济发展、增加地方财政收入都取得了引人瞩目的成功经验。

蓝源资本是国内产业链价值投资领军机构，针对股权财政模式，旗下有产业链基金、精品投行、港股上市服务、产业链金融、资产管理等五大业务，帮助地方政府通过杠杆撬动定价机制，驱动存量的国资或民资企业进行资本化改造，助力企业走向资本市场，创造存量企业的资本化新收入。

蓝源资本打造基于企业生命周期的基金产业链，涵盖天使、VC、PE、并购、定向增发、产业基金、母基金等基金模式，为企业从种子孵化期到盛年期的各发展阶段提供全产业链的优质资本服务，帮助企业运用资本工具顶层设计商业模式、运营模式、盈利模式、人才资本化等，帮助企业建立健全投融资体系，解决企业发展不同发展阶段的资本需求；帮助企业建立资本顾问与中介机构服务体系，帮助企业登陆境内外资本市场，通过并购重组，整合资源，助力企业做大做强。蓝源资本专业化组建产业链基金。与各级政府共建政府引导基金，帮助地方政府解决地方特色产业链投融资问题，打造区域政府直接投资体系，助力政府打造更多的专精特新与高精尖企业，形成财政收入的新增长点，降低地方财政负债率。

蓝源资本坚持长期价值主义，通过精品投行业务为企业提供专业化的融资、上市等金融服务。蓝源精品投行业务将以专业化、市场化为原则，协助企业与产业链协同，推动企业全方位的合作；结合蓝源资本港资源，为企业提供融资、财务、法律、人员培训等相关的增值服务；提供产权交易融资、股权出让融资、增资扩股融资、杠杆收购融资、引进VC、PE融资等服务；提供企业治理结构、股权架构、法律、财务、税务、商业模式等全方位咨询诊断等服务；提供科技成果的项目发布、展示、合作等服务，推动科技产业与金融产业的融合，科技创新融资等。

蓝源资本为了加深内地企业对香港资本市场的了解，帮助内地企业抢抓香港资本市场政策红利，联合夏罗信、海润天睿、中信建投、毕马威、竞天公诚、大华香港等专业资本市场上市服务机构，发起成立了蓝源资本港股服务联盟。蓝源资本港股服务联盟将以市场化、法治化和国际化为原则，为会员单位提供买壳借壳与IPO上市前期准备服务，确保企业达到香港上市条件；买壳借壳与IPO上市申请服务，确保企业顺利进行上市申请和审批；上市后服务配合企业进行并购、重组等，扩大上市规模；市值管理服务，提升企业市值管理水平。

2010年以来，蓝源基金管理成功组建宁波慈溪、象山、宁海、江北等区域性政府引导基金，在全国其他省市先后组建了浙江、上海、江苏、江西、河南等10余支省市级政府引导基金和华建、汇富、蓝洋、蓝湖、蓝源创新天使等10多只社会性基金。在蓝源产业基金投资的项目中，已有14个项目成功登陆国内主板资本市场和美国纳斯达克市场，成功通过股权财政帮助地方政府做大做强国资或创新财政收入来源。

三、挖掘数据财政，开拓地方财政新量

早在党的第十九届四中全会就提出“健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制”，这是对数据在发展数字经济中所起的关键作用的肯定。

当前数据已成为国家的重要战略资源，是驱动经济社会发展的新型生产要素。数据在我国生产活动中扮演着重要角色，将数据纳入到收入分配框架中具有必要性和迫切性。“数据作为要素参与分配”的提出顺应了目前数字经济发展的大趋势，标志着我国已正式进入“数字经济”红利大规模释放的时代。

在数字经济时代，数据已成为驱动经济社会发展的一种新型资本，是数据经济时代未完全开发的“虚拟石油”，尤其是政府掌握的公共数据。由于公共数据以直接或间接的方式掌握在政府手中，具有明显的权威性，价值密度较高，且数据权属更易于判定。不同于土地资源的垄断性、有限性、不可持续性，公共数据资源还有动态更新性、可复用性、非独占性、非竞争性、高保密性等特点，这确保了资源的可持续获取性和高价值性，为数据财政模式运行的可持续性提供了要素资源供给保障。

近日获悉相关部门综合各方意见，组织有关专家学者完成对《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》最终稿的讨论，我国“数据入表”将正式开启，有望助力我国进入“数据资产”时代。而若要数据要素能够更有效地发挥其作用，就要积极推动数据资本化有序进行，实现数据从“资源—资产—资本”的跃迁，助力数据价值有效释放。

对政府来说，可通过政企合作开发、分析挖掘和交易政务数据，实现政务数据资产化。一方面，可大幅提升政府的服务和决策能力；另一方面，政务数据资产化将产生新资本和新领域，推动社会经济高质量发展。还可建立面向公共数据的财政税收体系，贡献财政收入，降低地方财政的负债率。

近年来，廖文剑博士就洞察数字经济数据要素新商机，组建第四方供应链金融数字化服务平台“众金联”，借助蓝源资本旗下首家全国首家数据券商蓝源数字产业发展公司，率先为各地政府建设数据经济提供关键服务平台。其可将数字化链主与链属企业、供应链平台、供应链金融平台与支付服务商、股权投资商、数字科技服务商、保理公司、担保公司等连接一体化，形成供应链金融的生态圈，协助地方政府构建区域细分行业标准和数据标准，建立产业可信数字环境，解决行业经营模式不规范、交易成本难认定等产业痛点，帮助实体企业赚取大数据的新商机。

蓝源资本为更好地支持数据要素流通市场，建立低成本、高效率、可信赖的流通环境，满足政府、企业、金融机构等链接、算力、安全、合规等方面的共性需求，依托“金融资本+数字科技”双轮驱动的产业互联网平台生态服务体系，提出构建跨行业、跨区域、跨领域、跨主体的集约高效的全生态产业链数据资产运营服务平台——众数联。众数联将通过“数据万达”模式，打破行业平台信息不对称痛点，业务协同、互为支撑。其可为国内各个行业的用户提供研究咨询服务、人才培训服务、数据体系建设、数据资产估值、数字产品设计、数据资产运营、数据资产挂牌上市等产品服务，以及数字政府协同治理、交易机构数据交付、产业企业数据运营等应用场景，为入驻机构提供高内生增长赋能，为政府、金融机构和实体企业提供菜单式、嵌入式数据科技服务，更好地实现数据资产和实体经济的良性循环，让数据资产能够以实体经济为本，因实体经济而行。

今年5月10日，“众陶联交易证据链证书”正式成为广州数据交易所行业数据产品。众陶联作为广东省第一家成功开发出产业数据产品并进场交易的民营企业，是由蓝源资本顶层设计打造的产业互联网和数据经济的典型案例。

蓝源资本将继续秉承“蓝海战略源头创新”的发展路径，充分发挥平台经济建设和数据技术的优势，发起省市县三级政府的产业链基金，建设产业链数据券商新载体，提升产业链基金金融资本、产业链数据券商的数据资本经营能力与组织能力。通过产业资本和数据资本的力量，赋能传统产业数字化转型升级，催生新技术、新产业、新业态、新模式、新资本，创造新价值链，为各地方政府化解债务风险贡献蓝源力量。（ 作者：蓝源资本董事局主席、北京蓝源民族产业研究院执行院长廖文剑博士）